在經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)放緩后，二季度黨中央、國(guó)務(wù)院及時(shí)加大宏觀調(diào)控政策的預(yù)調(diào)和微調(diào)，加快啟動(dòng)一批重大項(xiàng)目投資。在宏觀調(diào)控政策的作用下，目前來(lái)看，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象，工業(yè)生產(chǎn)有所企穩(wěn)，服務(wù)業(yè)仍保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，物價(jià)漲幅明顯回落。

　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的7月份全國(guó)物價(jià)指數(shù)，單月CPI漲幅已經(jīng)降至30個(gè)月以來(lái)的新低，達(dá)到1.8%。這為下一階段貨幣政策操作提供了新的空間?？紤]到下半年物價(jià)仍有上漲壓力，中央銀行近期下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率的可能性較小。

　　客觀分析，我國(guó)物價(jià)在年中時(shí)，比如5月、6月和7月，都有所回調(diào)。這主要是因?yàn)橄奶焯鞖庋谉?，?duì)肉的消費(fèi)下降；同時(shí)，蔬菜生產(chǎn)供應(yīng)量增大，夏糧收割。因此，不能簡(jiǎn)單地將7月份1.8%的CPI漲幅認(rèn)為是物價(jià)已經(jīng)沒(méi)有了上漲動(dòng)力。

　　事實(shí)上，從全球看，美國(guó)經(jīng)歷了歷史罕見的干旱，勢(shì)必對(duì)全球的糧食供應(yīng)和價(jià)格造成很大的影響。我國(guó)玉米大部分依靠進(jìn)口，主要來(lái)自美國(guó)。而習(xí)慣上的豬糧比價(jià)，計(jì)算依據(jù)之一就是玉米飼料的價(jià)格。從每一輪豬周期發(fā)展看，豬肉價(jià)格的下降，加上玉米飼料價(jià)格的上升，將顯著加劇豬肉供求的失衡，進(jìn)而造成新一輪的豬肉價(jià)格大幅上漲。此外，隨著天氣轉(zhuǎn)涼，蔬菜價(jià)格也會(huì)上漲。加上基數(shù)的影響，市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)8月份CPI增長(zhǎng)率將會(huì)回升到2%以上。

　　在這種情況下，中央銀行降息操作的可能性較小。為應(yīng)對(duì)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，預(yù)計(jì)下一階段中央銀行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性增大。

　　目前，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難已經(jīng)成為引發(fā)工業(yè)生產(chǎn)下降的重要因素。2012年6月末，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款7.7056萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.4%，較上月回升了0.5個(gè)百分點(diǎn)。6月份全國(guó)工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售率為97.2%，比上年同月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　特別是受擔(dān)保圈、聯(lián)貸風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的影響，部分企業(yè)因互?；?qū)ν鈸?dān)保承擔(dān)還款責(zé)任，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)資金短期內(nèi)出現(xiàn)枯竭。擔(dān)保圈和互保在長(zhǎng)三角、珠三角的企業(yè)之間較為普遍，而這些地方往往也是民間借貸較為活躍的地區(qū)，因此，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)，影響到這些地區(qū)工業(yè)的生產(chǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，6月份，東部地區(qū)工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.3%，分別較中部地區(qū)和西部地區(qū)低2.8個(gè)和3.4個(gè)百分點(diǎn)。因此，非常需要中央銀行及時(shí)釋放流動(dòng)性以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)，緩解資金面的緊張狀況。

　　如果中央銀行降息，勢(shì)必會(huì)增大房?jī)r(jià)上漲壓力。據(jù)2012年6月份全國(guó)70個(gè)大中城市住宅銷售價(jià)格變動(dòng)情況數(shù)據(jù)，與上月相比，價(jià)格出現(xiàn)環(huán)比上漲的城市有25個(gè)；這比5月份僅有6個(gè)城市環(huán)比價(jià)格上漲，有較顯著的增加。兩次降息后，中央若再出臺(tái)降息措施，毫無(wú)疑問(wèn)將加大房?jī)r(jià)上漲壓力，這與中央堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控的政策取向存在背離。

　　目前看，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況得到改善。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1~7月，全國(guó)商品房銷售面積4.8593億平方米，同比下降6.6%，降幅比1~6月份縮小3.4個(gè)百分點(diǎn)。商品房銷售量降幅明顯縮小，反映出房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金回籠逐漸順暢，極大地改善了前期房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金鏈條趨緊的狀況。

　　在房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金回籠順暢的同時(shí)，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積仍在低位。2012年1~7月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積1.8982億平方米，同比下降24.3%，降幅比1~6月份擴(kuò)大4.4個(gè)百分點(diǎn)；土地成交價(jià)款3836億元，下降16.9%，降幅擴(kuò)大3.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　與此同時(shí)，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金出現(xiàn)增長(zhǎng)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公開數(shù)據(jù)，2012年1~7月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)本年到位資金5.0832萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.2%，增速比1~6月份提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　從消費(fèi)者購(gòu)買行為分析，普遍存在“買漲不買跌”的心理。在市場(chǎng)出現(xiàn)適度回暖的情況下，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)及時(shí)調(diào)整價(jià)格策略，容易在購(gòu)買群體中烘托出價(jià)格已經(jīng)見底回升的心理氛圍，進(jìn)而通過(guò)銷售進(jìn)一步加劇市場(chǎng)緊張氣氛。

　　客觀地講，作為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體，在利益驅(qū)動(dòng)下，調(diào)整定價(jià)策略無(wú)可厚非，但也反映了一個(gè)開發(fā)企業(yè)加快資金回籠的基本事實(shí)。目前，雖然局部熱點(diǎn)地區(qū)商品房市場(chǎng)供不應(yīng)求，但房地產(chǎn)市場(chǎng)庫(kù)存總體仍在高位。截至2012年7月末，全國(guó)商品房待售面積3.1667億平方米，比6月末增加259萬(wàn)平方米。其中，住宅待售面積增加88萬(wàn)平方米。

　　在房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)周轉(zhuǎn)狀況改善，以及購(gòu)置與開發(fā)意愿仍存不足的情況下，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)去庫(kù)存化進(jìn)程也會(huì)出現(xiàn)變化，有可能從前期加快銷售回籠資金，轉(zhuǎn)為放慢銷售進(jìn)度，以獲得最大的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。

　　從7月份全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行情況看，部分城市開始出現(xiàn)分化，有些城市銷售放慢，有些城市銷售繼續(xù)回暖。但無(wú)論是何種情況，在房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)改善情況下，很難指望房?jī)r(jià)會(huì)出現(xiàn)明顯下降。因此，最好的可能就是維持房?jī)r(jià)盤整，等待市場(chǎng)預(yù)期的逐步穩(wěn)定，及房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系的逐漸改善。

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