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　　中國(guó)鈦白粉企業(yè)康諾斯鈦白粉產(chǎn)能55萬(wàn)噸，其中氯化法產(chǎn)能41萬(wàn)噸，硫酸法產(chǎn)能14萬(wàn)噸，為全球第五大鈦白粉供應(yīng)商。其收入構(gòu)成中90%為鈦白粉，其余為鈦礦和鈦白粉副產(chǎn)品，是前五家鈦白粉企業(yè)中最純的一家?？抵Z斯在歐洲和美國(guó)有六家鈦白粉工廠，在挪威運(yùn)營(yíng)兩座鈦礦，生產(chǎn)的鈦礦可以滿足公司在歐洲所有硫酸法鈦白粉原料需求(約占公司硫酸法產(chǎn)能的87%)，少量鈦礦外售。

　　(1)公司三季度鈦白粉銷量12.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4%，主要系由于美國(guó)市場(chǎng)需求和其他市場(chǎng)的出口需求;

　　(2)公司單季度鈦白粉銷售價(jià)格同比下滑6%。我們初步測(cè)算，公司鈦白粉三季度均價(jià)為2987美元/噸，約合1.84萬(wàn)元/噸;環(huán)比略有下滑(-0.5%)，顯示海外市場(chǎng)需求復(fù)蘇力度較弱。國(guó)內(nèi)出口強(qiáng)勁增長(zhǎng)主要系由于成本優(yōu)勢(shì)，積極搶占海外企業(yè)市場(chǎng)份額?？抵Z斯成本為2298美元/噸，約合1.41萬(wàn)元/噸，高于國(guó)內(nèi)佰利聯(lián)等企業(yè)(5000元 /噸以上)，基本符合我們之前的判斷;

我國(guó)三季度鈦白粉企業(yè)價(jià)格行情下滑

　　(3)公司三季度毛利率23.1%，環(huán)比上升2個(gè)百分點(diǎn)，主要系由于鈦精礦成本下降;

　　(4)對(duì)于鈦白粉價(jià)格未來(lái)走勢(shì)，我們判斷：短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)4月以來(lái)的價(jià)格反彈已經(jīng)到了尾聲;中長(zhǎng)期走勢(shì)取決于國(guó)內(nèi)外去產(chǎn)能(國(guó)外高成本、國(guó)內(nèi)高污染產(chǎn)能)進(jìn)度。我們中長(zhǎng)期看好具備成本優(yōu)勢(shì)和技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的國(guó)內(nèi)鈦白粉企業(yè)。

　　鈦白粉企業(yè)康諾斯(Kronos)三季報(bào)顯示，公司2014年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.15億美元，環(huán)比下滑6.47%;凈利潤(rùn)0.319億美元，環(huán)比下滑3.63%。