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　　據(jù)路透社表示，布倫特原油期貨價(jià)格溢價(jià)自1月份以來開始趨平，因?yàn)樵S多石油生產(chǎn)商希望很快將最近石油價(jià)格的上漲“兌現(xiàn)”。石油生產(chǎn)商已經(jīng)大量拋售2017年、2018年甚至更久遠(yuǎn)的合約，這表明他們不相信原油現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)繼續(xù)大幅上漲。

　　這也意味著石油生產(chǎn)商并未真正預(yù)期原油價(jià)格會(huì)在2017年或者之后出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。另外據(jù)悉，產(chǎn)油商對(duì)于勘測(cè)和鉆探石油工序已經(jīng)通過出售期貨合約進(jìn)行金融對(duì)沖，從而鎖定了其價(jià)格收益，因而也使得期貨合約供應(yīng)增加導(dǎo)致原油期貨價(jià)格下跌。

　　目前應(yīng)該特別注意的是，自上周以來，由于現(xiàn)貨價(jià)格上漲，期貨和現(xiàn)貨溢價(jià)已經(jīng)走平，但是遠(yuǎn)端長(zhǎng)期卻下降，這表明最近有更多的石油生產(chǎn)商進(jìn)行了對(duì)沖。

　　一位分析人士指出這種趨勢(shì),盛寶銀行的Ole Hansen指出,油價(jià)的上漲到3月高點(diǎn)，與此同時(shí)期貨溢價(jià)縮小，原油囤積經(jīng)濟(jì)效應(yīng)下降，威脅迫使石油大量涌入市場(chǎng)。儲(chǔ)存石油的原因是等待高價(jià)盈利,期貨溢價(jià)壓縮的越嚴(yán)重，在地面上或船上囤積原油將變得不那么有利可圖。

　　1月期和2月期原油期貨價(jià)格今天壓縮至1.25美元，1月22日以來最低水平。WTI1月期和3月期期貨溢價(jià)壓縮至2.21美元，兩個(gè)月最低水平。

　　當(dāng)1月期和13月期期貨溢價(jià)長(zhǎng)期期貨溢價(jià)昨天收于4.97美元(而周二為6.64美元)時(shí)，長(zhǎng)期期貨溢價(jià)的波動(dòng)更加敏銳。

　　40美元/桶的油價(jià)或許足以阻止美國(guó)石油產(chǎn)量的繼續(xù)下降，因而美元的疲軟成為油價(jià)的主要支撐，從而也帶來了另一下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　如果原油價(jià)格進(jìn)一步上升，那么期貨溢價(jià)會(huì)進(jìn)一步塌陷，導(dǎo)致儲(chǔ)存原油經(jīng)濟(jì)效應(yīng)降低，且原油庫(kù)存減少，促進(jìn)進(jìn)一步增加原油供應(yīng)，再回過頭來打壓油價(jià)?；叵胍幌拢瑤讉€(gè)美國(guó)石油生產(chǎn)商曾經(jīng)明確表示，一旦原油價(jià)格升至40美元/桶上方，其將恢復(fù)部分原油供應(yīng)，即提高產(chǎn)量。今天美國(guó)銀行提供了一個(gè)有用的圖，這張圖顯示出美國(guó)石油生產(chǎn)商增產(chǎn)敏感度，圖表顯示40-50美元區(qū)間至關(guān)重要。

　　重新回到期貨溢價(jià)問題，前面講過“如果原油價(jià)格進(jìn)一步上升，那么期貨溢價(jià)會(huì)進(jìn)一步塌陷，導(dǎo)致儲(chǔ)存原油經(jīng)濟(jì)效應(yīng)降低。進(jìn)而促進(jìn)原油供應(yīng)增加，最終給油價(jià)帶來下行壓力”。那么這意味著什么?以下面的油輪圖為例。

　　上圖中的標(biāo)注船一直在埃及的蘇伊士運(yùn)河南部入口徘徊等待了22天。該船是租賃其他公司的，但是還未找到買家。這艘船的貨主一直等待油價(jià)升高并找到買家賣出原油，然而現(xiàn)在沒有買家，期貨溢價(jià)又大幅收縮，也就意味著繼續(xù)存儲(chǔ)下去利潤(rùn)會(huì)減少，從而迫使原油公司卸載貨物并將其低價(jià)拋往供應(yīng)過剩的原油市場(chǎng)。